■ 3줄 요약
- AI 인프라 투자 회수 의구심이 재점화되며 나스닥이 5.5% 급락, 서울 증시도 매매가 중단됐다.
- 빅테크 4사의 2026년 설비투자 계획은 7,400억달러를 넘고, 알파벳은 3분기 마이너스 잉여현금흐름을 냈다.
- 빅테크는 회사채 발행으로 자금을 조달하며 버티고 있지만, 2027년 합산 현금흐름 전망은 적자로 돌아섰다.
인공지능(AI) 인프라에 쏟아붓는 천문학적 투자를 두고 시장의 회의론이 다시 불붙었다. 11월 5일(현지시간) 뉴욕증시에서 나스닥 지수는 5.5% 급락하며 2025년 4월 관세 충격 이후 최악의 하루를 기록했고, 서울 증시는 8%대 하락으로 매매가 일시 중단됐다. 나스닥은 10월 6일 사상 최고치 대비 약 12% 낮아지며 조정 국면에 들어섰다.
원인은 미국 중간선거에서 민주당이 압승하면서 AI 데이터센터 건설이 늦춰질 것이라는 우려가 커진 데다, 빅테크의 투자 회수 시점에 대한 의구심이 겹친 결과다. 알파벳·아마존·메타·마이크로소프트가 제시한 2026년 설비투자(CAPEX) 계획은 합계 7,400억달러를 넘는다. 알파벳은 최대 2,050억달러, 아마존은 약 2,200억달러, 메타는 최대 1,450억달러를 계획하고 있다. 알파벳은 3분기에 91억달러의 마이너스 잉여현금흐름(FCF)을 냈다.
수익성 지표도 흔들린다. 팩트셋에 따르면 알파벳·아마존·메타의 2027년 합산 FCF 전망은 연초 1,964억달러 흑자에서 최근 1,202억달러 적자로 뒤집혔고, 같은 기간 CAPEX 전망은 4,126억달러에서 8,228억달러로 두 배 가까이 늘었다. 골드만삭스는 5대 하이퍼스케일러가 재무제표에 잡히지 않는 약 3조2,000억달러 규모의 장기 약정을 안고 있다고 분석했다.
자금 조달도 속도를 낸다. 오라클은 회사채 100억달러와 신주 99억달러를 조달했고, 마이크로소프트는 250억달러 회사채를 발행했다. 메타는 최소 200억달러, 알파벳은 60억유로 규모 채권 발행에 나서며 AI 인프라 재원을 마련하고 있다.
반론도 만만치 않다. 일부 증권가는 “클라우드 매출과 영업이익이 빠르게 개선되고 있어 회수 우려는 과도하다”며 대규모 설비투자로도 3년 안에 서버 비용을 회수할 수 있다고 본다. AI 거품 논쟁이 2026년 글로벌 증시의 최대 변수로 떠올랐다.
■ 출처
- 연합뉴스: https://www.yna.co.kr/view/AKR20261031026300008
- 이데일리: https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=03129126645641456
- 아시아경제: https://www.asiae.co.kr/article/2026110218061342033
- The Verge: https://www.theverge.com/ai-artificial-intelligence/1027344/amazon-microsoft-alphabet-google-meta-data-centers-earnings-q3